本報特約--宏觀縱覽/美國稅改外溢效應引關注 資本回流對亞洲產生壓力

http://www.cdnews.com.tw 2017-12-07 09:52:57
 當地時間12月2日淩晨兩點,美國國會參議院最終投票通過共和黨稅改法案。根據這一稅改法案,美國企業稅稅率將大幅下降,個人所得稅也將有所減免,多項稅制將被簡化,現行的多數專案式減稅辦法將被取消,以較低稅率對美國企業轉移回國的海外資產進行一次性徵稅。
 
 美國眾議院、參議院相繼通過各自版本的稅改法案後,國會兩院4日開始就稅改的最終版本進行協商。美國稅收制度將迎來30年來最大幅度修改,其外溢效應正在成為一個全球性話題。
 
 減稅對美國經濟長遠影響仍不明朗
 
 減稅法案在美國參議院通過後,下一步參眾兩院需要就各自通過的減稅法案版本進行協商,以拿出一份統一版本,供美國總統特朗普簽署生效。
 
 自當地時間11月30日參議院開始對該草案進行全體審議辯論以來,決定其最終通過與否的焦點一直是共和黨內部能否達成一致。作為多數黨,目前共和黨在參議院100個席位中佔有52席,而根據相關議事規則,該法案只需簡單多數即可獲通過。審議草案過程中,數位共和黨參議員一度出現了不同程度的搖擺。
 
 2日淩晨的投票結果表明,參議院共和黨領導層最終彌合了黨內重重分歧。確保該減稅法案通過對共和黨至關重要:共和黨領導層希望以此結束本屆國會迄今重大立法“顆粒無收”的尷尬局面,為明年的中期選舉提振士氣。此前國會共和黨推翻“奧巴馬醫改”的努力屢次因黨內分歧而遭挫敗。
 
 此次共和黨減稅立法全過程都呈現出明顯的黨派色彩。民主黨批評焦點集中在該減稅法案將大大增加財政赤字、減稅自動利好經濟一說缺乏事實支撐、法案明顯更利好富人、廢除“奧巴馬醫改”部分內容的條款被捆綁進法案等。此外,參議院民主黨還普遍質疑該法案立法程式,認為共和黨倉促立法,整個過程缺少公共參與、專家聽證與兩黨辯論。參議院審議法案過程中,共和黨不斷依靠自身席位優勢否決民主黨提起的修改動議。該法案有將近500頁內容,但參議院全體辯論的時間只有兩天。1日晚,共和黨為了實現黨內協調,直至表決前數小時還在對法案內容進行調整,議員們一度只能看到一份手改的草案件,民主黨議員則是在投票前幾小時才看到最終需要表決的文本。
 
 自從1986年雷根政府推出大型稅改方案以來,歷屆美國政府都未曾在稅收方面有過大動作。這主要因為稅收改革涉及的利益十分複雜,兩黨都很難啃得動這塊硬骨頭。儘管白宮和國會共和黨都表示當前這份減稅方案將利好美國經濟,但該減稅方案究竟將給美國經濟帶來何種長遠影響,目前並不明朗。根據無黨派傾向的國會稅收聯合委員會11月30日公佈的一項分析,該減稅方案付諸實施後,將在10年內給美國經濟帶來0.8個百分點的額外增長,但由此而增加的財政收入遠遠低於減稅法案本身造成的收入損失,整個減稅方案將在10年內給美國聯邦政府增加1萬億美元債務。
 
 資本回流美國將對亞洲市場產生壓力
 
 “目前亞洲國家似乎並沒有太多公開討論美國稅改可能帶來的影響,這一方面是因為大家之前對稅改能否最終通過還不太確定。”新加坡華僑銀行大中華地區研究主管謝棟銘在接受記者採訪時說。
 
 從近期形勢來看,美國在今年底前通過稅改的可能性大幅提高。“但是我們也看到,參議院通過的稅改法案關於企業所得稅下調部分要延遲到2019年。由於眾議院版本和參議院版本還有很多不同,需要協商,在稅改細節正式出來之前,其他市場很難提早進行準備。”謝棟銘說。
 
 泰國開泰銀行高級副總裁蔡偉才也認為,稅改法案對全球經濟的影響尚待觀察和進一步評估:“但是這個以減稅為主題、旨在刺激美國經濟的稅改法案,可能給各個經濟體帶來不同程度的震動。”
 
 謝棟銘認為,稅改法案對亞洲的影響可以從實體經濟和金融市場兩個角度來看。對於實體經濟,以新加坡為例,美國和新加坡並不是直接競爭者,所以稅改對新加坡的衝擊不會太大。不過最近熱度比較高的晶片行業是個有趣的例子,晶片巨頭博通公司計畫將法定總部從新加坡遷回美國,其中就有部分稅改的因素。從金融市場來看,需要關注美國稅改可能對通脹預期以及美聯儲加息預期的影響。這意味著金融市場的波動率可能會提高。“從亞洲角度來看,要防止通脹超預期所帶來的金融波動包括股市回落以及資本外流等。”謝棟銘說。
 
 泰國是典型的出口導向型經濟體。蔡偉才分析,美國稅改對這類型經濟體的影響有幾個方面值得關注:首先是資本回流美國本土對泰國本地債券市場產生的壓力;其次,稅改政策一旦落實會刺激美國經濟增長,美元一定程度的升溫會加大區域性貨幣包括泰銖的貶值壓力;此外,稅改有可能給全球稅收體制協調及國際產業鏈帶來挑戰,有可能迫使當今世界國與國之間諸多雙邊和多邊稅收協定進行調整。
 
 歐洲主要國家紛紛表示“不能接受”
 
 在對美國國會參議院通過了特朗普政府的稅改法案預期強化後,歐洲市場隨之出現動盪。上週五收盤時,歐洲斯托克600指數下跌0.7%。法國CAC40指數也下跌了1.04%。作為德國重要的股票指數,DAX指數也下跌了1.25%。作為歐洲股票市場最強勁的板塊,科技板塊重創1.58%。德國商業銀行策略分析師雷納•甘特曼表示,美國的減稅措施還完全扭轉了週五晚間看漲的債券市場,它將成為目前全球風險情緒的主要驅動因素。
 
 作為全球最大經濟體,美國的減稅法案將不可避免地產生一系列外溢效應。有分析認為,美國的稅改將會給高福利的歐洲國家帶來嚴重衝擊。美國企業所得稅從35%降至20%,將會吸引歐洲的美元向著美國回流,歐洲國家將面臨資本外流壓力,這無疑將對剛剛走上復蘇軌道的歐洲經濟不利,也給全球經濟增添了不穩定因素。而面對美國大幅削減稅收的舉動,背負巨大債務的歐洲政府卻不敢貿然跟著美國政府一起減稅,否則將會加深歐洲債務危機。但如果歐洲國家不降低稅率,逐利的資本自然會選擇成本更低的市場進行投資,隨著歐洲投資的下降,歐洲將面臨就業壓力增加等一系列問題。正因為如此,在美國決定減稅之後,德、法等歐洲主要國家紛紛表示“不能接受”,認為這將給歐洲眾多產業帶來衝擊。
 
 延伸閱讀:此次美國稅改主要內容包括以下三個方面
 
 一、在個人所得稅方面,眾議院版本將聯邦個人所得稅率從7檔簡化為4檔,最高聯邦個人所得稅率維持在39.6%不變;參議院版本仍維持聯邦個人所得稅率7檔,但最高聯邦個人所得稅率降至38.5%。
 
 二、將企業所得稅從35%大幅降至20%。此外,對跨國企業目前為避稅而囤積在海外的2.6萬億美元利潤,只需一次性繳納14%便可合法匯回美國。
 
 三、將目前的全球徵稅體制轉變為屬地徵稅體制,對海外子公司股息所得稅予以豁免。但同時,此次稅改針對跨國企業新增了20%的“執行稅”,以限制這些企業通過和美國以外分支機搆的內部交易來避稅。

 
【中央網路報】